O hedge fund dos operadores de opções

O hedge fund do operador de opções
Primeiro, deixe-me dizer isso: a maioria das pessoas perde opções de troca de dinheiro.
É um jogo muito difícil. Mas se você pode encontrar uma vantagem, os retornos podem ser enormes. Um dos melhores fundos de hedge de negociação de opções no negócio, a Cornwall Capital, tem uma média de 51% anualizado nos últimos 10 anos. Isso transforma um mero investimento de US $ 20.000 em US $ 1,2 milhão, em menos de 10 anos.
Dois dos melhores estrategistas de opções que já trabalharam em Wall Street são Keith Miller, anteriormente do Citigroup e John Marshall, da Goldman Sachs. Miller e Marshall são Blue Jays (ou seja, os graduados da Universidade Johns Hopkins), como eu. Se você pode encontrar algum de seus estudos de pesquisa, imprima-os e examine-os de perto. Eles são excelentes - e lhe dará uma vantagem.
Abaixo estão as regras que os melhores fundos de hedge usam nas opções de negociação:
As opções são como um lance de moedas; você terá sorte se a metade das negociações de sua opção forem lucrativas. É por isso que você tem que garantir que você seja pago pelo risco que você toma.
Apenas troque uma opção se o retorno projetado for um triplo ou melhor. Para fazer isso, você terá que comprar uma opção fora do dinheiro. E você deve sair pelo menos dois meses, de preferência por mais tempo. Agora, aqui é a matemática:
Digamos que você faz 40 negociações de opção por ano. As chances são, na melhor das hipóteses, você só ganhará dinheiro em 50% ou metade dessas negociações. Portanto, se você tivesse 40 negociações de opções e 20 dessas operações expirassem como sem valor e as outras 20 operações de opção em média um triplo ou mais, você ainda faria 50% ao ano. Por exemplo, em uma conta de US $ 40.000 que leva 40 transações por ano, se 20 negociações de opções perderem tudo e as outras 20 negociações lhe dão um retorno médio de 200%, sua conta valeria US $ 60.000, dando-lhe um retorno de 50%.
Assim, US $ 20.000 iriam para zero nas operações de opção que expiraram sem valor. Os outros US $ 20.000 irão para US $ 60.000 em um retorno de 200%.
O preço prevê os ganhos e os fundamentos de um estoque 90% do tempo. De acordo com Keith Miller do Citigroup, uma ação começará a se mover um a dois meses antes da data do seu lucro, na direção do relatório de ganhos. Isso significa que se uma ação começar a tendência maior ou quebrar mais alto antes que a empresa relate ganhos, o relatório de ganhos será positivo 90% do tempo.
Quando você está comprando opções em um estoque, verifique se o estoque é de propriedade de um influente investidor ou ativista. Esses investidores, como Carl Icahn, Barry Rosenstein da Jana Partners e o resto, estão sempre trabalhando nos bastidores para empurrar as empresas para desbloquear o valor; Isso pode vir na forma de mudanças positivas incrementais ou grandes catalisadores únicos. Este anúncio positivo ou catalisador geralmente emerge depois que o estoque subiu no preço. Então, quando você vê um estoque de propriedade de ativistas, ou tende mais alto, geralmente há uma boa chance de mudanças virarem. Assim, você quer comprar chamadas neste estoque imediatamente.
Apenas troque uma opção se houver um evento ou catalisador que represente o estoque. Este pode ser um anúncio de ganhos, o dia do investidor de uma empresa ou uma reunião anual.
Apenas compre opções quando tanto a volatilidade implícita quanto a volatilidade histórica são baratas. Seja um comprador de valor de opções. Assista a volatilidade. Comprar volatilidade apenas quando é barato.
Um exemplo perfeito de um comércio de opções que se adapta a todos os critérios acima é Walgreens ($ WAG).
> Jana Partners, administrado pelo bilionário Barry Rosenstein - um dos 5 melhores hedge funds ativistas do planeta - possui mais de US $ 1 bilhão de ações da Walgreen & # 8217; Esse é mais de 10% dos ativos globais do fundo investidos na Walgreen & # 8217; s (a Jana tem US $ 10 bilhões sob gerenciamento). Ainda melhor, eles apenas adicionaram a sua posição na semana passada, comprando mais US $ 77 milhões durante a correção do mercado.
> Walgreen (WAG) acabou de sair de um padrão de consolidação, e parece que está pronto para fazer uma grande corrida (veja o gráfico abaixo).
> Walgreen relata ganhos em 22 de dezembro. Assim, de qualquer forma que as ações se movam ao longo do próximo mês ou dois, eles preverão se os ganhos da empresa são positivos ou negativos. Com base no preço atual do estoque, o relatório será positivo.
> As chamadas Walgreen $ 65 são baratas, especialmente porque expiram apenas dois dias antes da empresa reportar ganhos. Você pode comprar as chamadas Walgreen dezembro $ 65 por apenas US $ 1,10. Isso significa que, em US $ 66,10 ou superior, você ganhará dinheiro com essa opção. Meu preço alvo para o Walgreen, com base em sua recente descoberta, é de US $ 69. Isso também acontece de onde o Walgreen foi anteriormente.
> Se as ações da Walgreen se negociarem apenas 10% acima de US $ 69 até 20 de dezembro, você mais do que triplicará seu dinheiro nesta opção em menos de dois meses. Este é o perfil de risco-recompensa que você deseja ao negociar as opções. Seu objetivo deve ser fazer 50% ao ano.

O Fundo de Hedge do Trader da Opção, The: A Business Framework for Trading Equity e Index Options.
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Características.
Saiba como fazer lucros consistentes com as opções de venda, gerenciando seu portfólio de opções como uma empresa comercial confiável.
Para aqueles com algum conhecimento de opções de negociação que desejam tornar-se ganhadores de renda consistentes. Obtenha pérolas de sabedoria de um comerciante e treinador de opções profissionais e de um gerente de fundos de hedge focado em gerenciar um portfólio baseado em opções como um negócio estável e confiável. Oferece um "manual de operações" completo para configurar seu próprio negócio de "um homem".
Descrição.
Copyright 2018 Dimensões: 6 & quot; x 9 " Páginas: 240 Edição: 1º livro ISBN-10: 0-13-282340-3 ISBN-13: 978-0-13-282340-1.
Neste livro, um gerente de fundos de hedge e um treinador de negociação de opções mostram como ganhar opções de venda de renda estável e confiável, gerenciando suas negociações de opção e executando seu portfólio de opções como um negócio real com retornos consistentes e estáveis. Embalados com exemplos do mundo real, os autores mostram como gerenciar o seu próprio & ldquo; one man & rdquo; fundo de hedge e fazer lucros consistentes das opções de venda, aplicando o quadro básico e o modelo de negócios e os princípios fundamentais de uma empresa de seguros & ldquo ;. Esta estrutura ajuda você a aplicar sua estratégia de negociação de opções para um modelo de negócios sólido e previsível com retornos consistentes. Para alguém que tenha algum conhecimento das opções de negociação e quer se tornar um ganhador de renda consistente. Os autores fornecem um manual de operações completo & rdquo; para configurar seu negócio. Obtenha pérolas de sabedoria de um comerciante e treinador de opções profissionais e de um gerente de hedge funds focado na gestão de um portfólio baseado em opções.
Conteúdo da amostra.
Capítulos de amostra on-line.
Páginas de exemplo.
Faça o download das páginas de exemplo (inclui Introdução, Capítulo 1 e Índice)
Índice.
Parte I: o quadro.
Capítulo 1: O Negócio de Seguros 5.
Capítulo 2: Seleção comercial 19.
Capítulo 3: Gestão de Riscos 31.
Capítulo 4: Execução comercial 43.
Capítulo 5: O Plano de Negociação 55.
Capítulo 6: Infraestrutura de Negociação 63.
Capítulo 7: Processos de Aprendizagem 73.
Parte II: Implementando o Negócio.
Capítulo 8: Compreensão da Volatilidade 81.
Capítulo 9: Estratégias mais usadas 89.
Capítulo 10: Operando o Negócio: Juntando TOMIC 1.0 de A a Z 121.
Parte III: lições do piso de negociação.
Capítulo 11: Lições do Piso de Negociação sobre Volatilidade 131.
Capítulo 12: Lições do Andar de Negociação sobre Gestão de Riscos 145.
Capítulo 13: Lições do Piso de Negociação sobre Negociação e Execução 155.
Capítulo 14: Lições do piso de negociação sobre os outros gregos 173.
Capítulo 15: O começo 191.
Apêndice A: Leitura recomendada 195.
Apêndice B: Seqüência de aprendizagem de estratégias 199.
Apêndice C: OptionPit 201.
Apêndice D: Kite Spread 203.
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O Fundo de Hedge do Tradutor de Opção, o & # x3a; Um quadro de negócios para opções de patrimônio de negociação e índice.
Se você é um educador.
Se você é um estudante.
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Capítulo 5: O Plano de Negociação 55.
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Parte III: lições do piso de negociação.
Capítulo 11: Lições do Piso de Negociação sobre Volatilidade 131.
Capítulo 12: Lições do Andar de Negociação sobre Gestão de Riscos 145.
Capítulo 13: Lições do Piso de Negociação sobre Negociação e Execução 155.
Capítulo 14: Lições do piso de negociação sobre os outros gregos 173.
Capítulo 15: O começo 191.
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Papel.
Sobre os autores)
Dennis A. Chen é um gestor de fundos de hedge, investidor, consultor de gestão e empresário. Ele é o fundador e diretor de investimentos da Smart Income Partners, Ltd., um fundo de hedge especializado em geração de renda usando opções de índice e patrimônio. Dennis vem investindo e negociando ações e opções por muitos anos. Ele já atuou como consultor de gestão em Bain & amp; Empresa onde se concentrou em serviços financeiros (bancos e seguros). Ele foi diretor da Diamond Technology Partners, Inc. Como empresário, a Dennis comprou, melhorou e vendeu várias pequenas empresas. Ele tem experiência em várias indústrias, incluindo bancos, seguros, imóveis, informática, internet, publicações, publicidade, construção, commodities, restaurantes de serviço rápido e automotivo. Sua ampla experiência comercial permite que ele faça melhores decisões de investimento em seu hedge fund. Dennis ganhou seu MBA pela The Wharton School of Business. Ele também possui um mestrado em ciência da computação da Arizona State University e um diploma de bacharel em ciência da computação da Universidade do Texas.
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O Fundo de cobertura da opção Trader.
Revisão do livro.
O Fundo de cobertura do Option Trader & rsquo; s.
A estrutura de negócios que os autores têm em mente para as operações de negociação de opções é a de uma companhia de seguros. É fácil ver a comparação quando ambas as formas de negócios cobram um prêmio pela aceitação e gerenciamento de riscos. Chen e Sebastian chamam a empresa TOMIC, & ldquo; The One Man Insurance Company. & Rdquo; Eles mostram que todas as funções da companhia de seguros, como a subscrição, o preço, o resseguro e o processamento de sinistros podem ser acompanhadas por um comerciante de opções selecionando títulos, gerenciando riscos, cobrando prêmios de opção e comprando chamadas ou colocações de proteção.
O nível de intensidade varia desde o início do livro até o final, começando com as características gerais das companhias de seguros em comparação com as opções negociadas nos primeiros sete capítulos. A partir desse ponto, os oito capítulos restantes e quatro apêndices, descrições de negociações de opções complexas, volatilidade, skewness, gamma e outros detalhes fornecem um mini-curso sobre preços e negociação de opções. Para apreciar plenamente este livro, o leitor deve ter & mdash; como advertido pelos autores & mdash; conhecimento prévio de opções e opções de negociação.
A seleção TOMIC de mercados (gestão do risco de subscrição) inclui índices, fundos negociados em bolsa e ações. Os contratos de futuros individuais não estão incluídos, mas podem ser acessados ​​através de índices de commodities ou commodities negociadas em bolsa. Várias páginas são dedicadas a listas de títulos disponíveis, técnicas de seleção, prazos, volatilidade e preços.
O tópico de gerenciamento de riscos tem suas próprias listas de ações antes, durante e após uma troca. Recomenda-se que um negócio seja rescindido quando uma perda ultrapasse uma porcentagem arbitrária predeterminada do valor negociado e que os tamanhos dos negócios sejam cuidadosamente planejados juntamente com a diversificação. Os ajustes a um comércio são necessários para proteger o capital e minimizar as perdas.
Vários tipos de resseguro estão disponíveis para a TOMIC, incluindo a compra de pedidos de desconto no Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) para proteger um comércio de um índice de mercado, assumindo que uma grande queda no mercado causaria uma pico no VIX. Comprar dinheiro fora do dinheiro coloca o S & amp; P 500 é outro dispositivo de proteção. Em última análise, os autores dizem que as unidades do & ldquous podem salvar seu portfólio. & Rdquo; Uma unidade é definida como uma opção de & ldquo; barata com gregos imprevisíveis. & Rdquo;
Uma unidade pode ter um delta inferior a 5, enquanto a proteção ocorre quando o mercado faz um grande movimento para baixo. Devido à ação do mercado por comerciantes apressando-se a comprar coloca, a unidade (geralmente no primeiro mês para uma resposta maior) aumenta de valor para cumprir seu papel protetor. Chen e Sebastian recomendam o uso de 5% a 10% dos fundos alocados para negócios espalhados, como condores, borboletas e spreads de tempo na compra de unidades.

The Option Trader's hedge fund: um estudo de caso de negócios de seguros.
Este capítulo é do livro.
Este capítulo é do livro.
Este capítulo é do livro & # xF501;
Esta é a mesma estrutura utilizada em um fundo de hedge gerenciado por Dennis (o co-autor deste livro). Então, para este livro, criamos o conceito de The One Man Insurance Company (TOMIC). Você precisará saber como funciona o negócio de seguros. Qual é o bem, o mal e o feio do negócio de seguros? Como uma companhia de seguros ganha dinheiro? Como ele perde dinheiro? Quais são os principais fatores de lucro do negócio e quais são os principais fatores de sucesso?
O seguro é a transferência equitativa de risco de uma entidade para outra em troca de compensação, denominada prêmio. As companhias de seguros ganham dinheiro ao correr riscos de outros em troca de um prémio. Por exemplo, se você possui um veículo, provavelmente você tem um seguro de carro que protege seu bem contra uma grande perda como roubo ou acidente. A companhia de seguros cobra um prêmio anualmente para protegê-lo contra a grande perda. A companhia de seguros paga-lhe para torná-lo todo. Para que uma companhia de seguros funcione, deve saber quais os riscos que está disposto a garantir. Também precisa saber o quanto é necessário cobrar para poder suportar os riscos e ainda obter lucro. Será necessário conhecer as estatísticas de acidentes de carro e as estatísticas de acidentes para o modelo e o ano de seu carro. Usando essa informação, a empresa pode cobrir a cobertura e cobrar um prêmio que permite que a empresa obtenha lucros no grande conjunto de seguros de automóveis que ele escreve.
A Figura 1.1 ilustra uma cadeia de valor genérica de uma companhia de seguros.
Figura 1.1. Cadeia de valores da companhia de seguros.
As principais funções de uma companhia de seguros são estas:
Subscrição: Definição e seleção de riscos para garantir o preço: Identificar o seguro de risco para o risco assumido Reaseguros: Desinvestir ou redistribuir o risco indesejado Processamento de sinistros: Lidar com clientes e pagamento de perdas de seguros Adquirir aquisição de clientes: Pólizas de seguro de negociação Operações de investimento: Ganhar renda adicional em reservas (flutuador)
A função de subscrição seleciona os riscos que a companhia de seguros está disposta a garantir. Esta função define as características do risco e analisa os resultados estatísticos do risco. Por exemplo, a função de subscrição de uma companhia de seguros de propriedade e acidentes analisaria o mercado de seguros de automóveis e decidirá qual segmento do mercado eles gostariam de garantir. Os subscritores, através de suas análises, podem descobrir que o segmento SUV pequeno conduzido por mulheres casadas com idades compreendidas entre os 24 e os 36 anos tem apenas 1% de chance de um acidente versus a taxa de acidentes SUV média geral de 5%. Os subscritores podem decidir que este é um segmento que eles gostariam de ter em seu portfólio de apólices de seguro.
A função de precificação determina a quantidade de prémio a cobrar pelo risco de ser segurado. Continuando com este exemplo, os preços da companhia de seguros são os SUV pequenos conduzidos por mulheres casadas entre 24 e 36 anos a um preço que gera um retorno positivo esperado. Eles classificam a expectativa de um retorno de 20% sobre os prêmios escritos para o ano.
A operação de resseguro aliena ou desloca riscos indesejados. A companhia de seguros compra seguros de outras companhias de seguros ou companhias de resseguro para espalhar o risco entre muitos. Com efeito, transfere o risco indesejado para outras entidades (empresas de resseguro) que estão dispostas a suportar os riscos indesejáveis ​​em troca de compensação. Um exemplo disso é uma empresa de seguros de propriedade e acidentes (Auto Insurance Co.) com uma grande base de seguro automóvel inscrito na área da baía de São Francisco. A empresa não está disposta a correr o risco de um terremoto destruir todos os veículos segurados. Auto Insurance Co. é confortável garantindo os veículos para acidentes e roubos normais, mas se o Big One (terremoto) acontecer, isso causará danos a todos os carros segurados da empresa. Portanto, a companhia de seguros reasega o risco de terremoto comprando um seguro de terremoto de uma companhia de resseguro (vamos chamar Reinsurance Co.) que se especializa em seguros catastróficos e está disposto a assumir o risco de terremoto. Então, se o Big One atinge, a Auto Insurance Co. não perderia porque a Reinsurance Co. pagaria a Auto Insurance Co. pelos pedidos de terremoto, que por sua vez usa os fundos para pagar as reivindicações individuais de automóveis. Por isso, o risco de um terremoto foi realizado pelo ressegurador e não pela companhia de seguros de automóveis.
A função de processamento de sinistros determina o custo de uma perda e paga reivindicações ao segurado. Voltando ao exemplo da empresa de seguro automóvel, a unidade de processamento de sinistros envia ajustadores para um acidente para avaliar a perda e iniciar o processo de reivindicação. Isso envolve o atendimento ao cliente, bem como a compensação, uma vez que o ajustador lida com o segurado e quer fornecer um bom serviço para mantê-los como um cliente.
A função de aquisição do cliente é executada através de agentes e corretores. Eles são responsáveis ​​pela venda das apólices de seguro. Os agentes podem ser agentes exclusivos ou agentes externos. Os canais podem ser através de agências físicas (escritórios), por telefone ou on-line (usando a Internet). Esta função também é suportada por departamentos de marketing e serviço ao cliente.
A função de operação de investimento é um centro de lucro de uma companhia de seguros. Existem dois tipos de lucros gerados no seguro: subscrição de lucros e lucros de investimento. Os lucros de subscrição são gerados diretamente das políticas de seguro de escrita. Os lucros de subscrição são o que resta depois que os prémios são cobrados e as reclamações são pagas. Os lucros de investimento são gerados pelo investimento dos prêmios e reservas configurados quando as políticas são escritas. Algumas pessoas se referem a lucros de investimento como receita gerada pelo & # 8220; float & # 8221; nas companhias de seguros. Warren Buffett é um mestre em investir. As empresas de seguros em Berkshire Hathaway (GEICO e General Re, por exemplo) são obrigadas a criar um conjunto de reservas. Essas reservas são investidas por Warren Buffett para gerar renda. Esta é a receita derivada das operações de investimento.
Como as companhias de seguros ganham dinheiro.
As companhias de seguros ganham dinheiro com a subscrição e as operações. Os lucros de subscrição provêm da venda de seguros e assumem riscos. Os lucros de investimento são lucros sob a forma de retornos de investimento. A TOMIC faz quase todo o seu dinheiro com as operações de subscrição. TOMIC também poderia ganhar dinheiro com os investimentos, mas este tópico não está coberto neste livro.
Aqui está um exemplo de como uma companhia de seguros faz dinheiro vendendo seguro automóvel. Todos os anos ABC Auto Insurance Co. garante 10.000 carros com valor médio de US $ 20.000 por carro, e cobra em média US $ 1.000 de prémio anual por cada carro. A cada ano tem em média 1.000 reivindicações, onde o custo médio de uma reclamação é de $ 4.500. Olhando para as operações de seguros, a ABC Auto Insurance Co. ganha lucro de US $ 5.500.000.
É assim que parece um resumo de lucros e perdas:
US $ 10.000.000; 10,000 carros & # 215; Prêmio US $ 1.000.
(US $ 4.500.000); 1.000 pedidos & # 215; $ 4.500 de custo de reivindicação.
US $ 5.500.000; Lucro de seguro sob operações de escrita.
Claro, haverá despesas administrativas além desse lucro bruto. Além disso, enquanto a ABC está aguardando pagar as reclamações, ganha mais lucro ao investir o dinheiro que coleta como prêmios e ganha renda de investimento. Assim, assumindo que a ABC pode ganhar cerca de 3% sobre os prêmios cobrados e manteve uma flutuação média (prêmio cobrado e não pago como créditos) de US $ 2.750.000 (US $ 5.500.000 / 2), faria outros $ 82.500 em renda de investimento.
ABC Auto Insurance Company ganha dinheiro cobrando um prêmio suficiente para cobrir as perdas reais incorridas e deixar um lucro para a empresa. A chave para ganhar dinheiro com o ABC é a experiência em risco de subscrição. Um homem solteiro de 20 anos que dirige um carro desportivo de duas portas paga um prémio de seguro automóvel mais elevado do que uma mulher casada de 30 anos dirigindo uma minivan. Essa determinação é feita pelos subscritores da ABC usando estimativas estatísticas do cliente e tipo de veículo.
Então, agora você provavelmente está se perguntando como uma opção de venda de hedge fund funciona como uma companhia de seguros. Como um comerciante de opções é capaz de fazer tudo o que uma companhia de seguros faz para ganhar dinheiro? Continue lendo. Vamos mostrar-lhe como negociar opções exatamente como executar uma companhia de seguros. Uma comparação lado-a-lado do seguro do automóvel para a escrita (ou venda) de uma colocação é mostrada na Tabela 1.1.
A Tabela 1.1 mostra uma comparação lado-a-lado de seguro automóvel e venda de opções. Lembre-se que as opções são uma forma de seguro financeiro. Eles transferem riscos do comprador da opção para o vendedor da opção. O seguro automóvel é como opções:
Primeiro, há um bem que está sendo segurado. No caso do seguro automóvel, o bem segurado é o carro. Nas opções, o bem que está sendo segurado é o estoque, o índice ou o futuro. Todo contrato de seguro está vigente por um período de tempo específico. No seguro automóvel, a política geralmente é de 12 meses. Nas opções, o período varia dependendo das opções que você compra ou vende, e pode variar de uma duração de uma semana a 30 meses. Neste exemplo, a opção expira em 30 dias. Para o seguro automóvel existe um valor seguro, o valor do veículo. Neste exemplo, é um carro de US $ 20.000. Em opções, o preço de exercício define o montante segurado. Nesse caso, é $ 90; Isso significa que o proprietário da put tem o direito de vender ações da XYZ em US $ 90 antes da expiração da opção. Isto é como um seguro de automóvel: se o veículo vale US $ 20.000 e entra em um acidente que causa US $ 4.500 em danos, a empresa de seguros de automóveis precisa tornar o segurado integral e pagar os reparos necessários para recuperar o valor do veículo. US $ 20.000. Para pagar menos pelo seguro automóvel, alguns proprietários de automóveis estão dispostos a assumir algum risco, concordando com uma franquia no contrato de seguro automóvel. Neste exemplo, o proprietário do carro está disposto a pagar os primeiros $ 2,000 de danos em uma reclamação. Assim, se o carro entrar em um acidente e os reparos são $ 4.500, o segurado terá que pagar $ 2.000 e será reembolsado $ 2.500 da companhia de seguros. Isso é análogo à venda de OTM (out-of-the-money) coloca. O comprador da opção, para pagar menos pela colocação desse estoque protegendo XYZ, está disposto a assumir 10% da perda se o estoque XYZ cair. Então, ao invés de comprar uma peça com um preço de exercício de $ 100, ele compra uma venda com um preço de exercício de US $ 90. Isso significa que, se o preço do estoque do XYZ cair dentro de US $ 0 a US $ 10, ou até 10%, o proprietário da colocação não receberá nada de volta da colocação se mantido até o vencimento. Ele está disposto a absorver os primeiros 10% da queda no XYZ. Um prémio é pago por seguro, o mesmo que para opções. Tanto no seguro automóvel quanto nas opções, a taxa paga pelo contrato é chamada de prémio. No exemplo, o proprietário do carro pagou US $ 1.000 para garantir o carro por 12 meses. O comprador da opção pagou US $ 3 para garantir 100 ações da XYZ a um preço de US $ 90 por 30 dias. Do ponto de vista do ABC Auto Insurance Co., há um índice de perdas baseado em tabelas atuariais que se espera que vendam o seguro automóvel. Neste exemplo ABC espera ter uma taxa de perda de 10%. Isso significa que, em média, do segmento de seguro automotivo, espera ter reivindicações em 10% de suas políticas. Na perspectiva do vendedor de opções ao escrever a colocação, de acordo com o modelo analítico utilizado, o XYZ put tem uma probabilidade de 90% de expirar sem valor. A subscrição é muito importante quando alguém está executando um negócio de seguros. Este tópico é abordado em um capítulo posterior. No seguro automotivo, a empresa paga uma reclamação quando há uma perda, ou não precisa pagar nada se o titular da apólice for livre de sinistros. No último caso, a companhia de seguros teria ganho dinheiro, uma vez que mantém o prémio total. É o mesmo caso para o vendedor de opções. Se a opção de venda vendida expirar no dinheiro (ITM), o vendedor da opção terá que comprar ações XYZ por US $ 90 do proprietário da opção de venda. Se a colocação expirar fora do dinheiro (OTM), o que significa que XYZ estava acima de US $ 90 no momento do vencimento, o vendedor colocou o prémio coletado. A maioria das companhias de seguros reasegura parte de seus riscos. Por exemplo, a ABC Insurance Company pode comprar o seguro de terremoto e tsunami de uma companhia de resseguro para cobrir todos os automóveis para os quais a ABC escreveu seguro. Isso é feito para evitar um evento catastrófico. Se houvesse um tsunami, provavelmente haveria mais perto da perda de 100% em vez da perda esperada de 10%. Por isso, o resseguro contra perdas catastróficas é uma boa idéia. O vendedor da opção pode fazer o mesmo para se proteger contra um evento catastrófico (por exemplo, 9/11/2001, uma fusão financeira ou um assassinato presidencial) comprando uma ponta em greves mais baixas (OTM) em XYZ ou comprando um OTM colocado em o mercado (índice S & # 38; P 500). Ao fazer isso, o vendedor de opções reasegura-se, assim como as companhias de seguros, para evitar perdas catastróficas.
Tabela 1.1. Comparações de seguro automóvel para venda por opção.
Auto Insurance Terminology.
Opção de terminologia de venda.
Estoque XYZ (com negociação em $ 100)
Tempo para a expiração da opção.
US $ 2.000 (10% do valor segurado)
10% (XYZ foi negociado em US $ 100 quando US $ 90 foi vendido)
Probabilidade de lucro.
Sim: pague reivindicação.
Não: mantenha o prémio.
ITM 1: O vendedor tem que comprar XYZ por US $ 90.
OTM 2: o Optionseller mantém o prémio.
Compre seguros de outra empresa para proteger contra perda catastrófica (por exemplo, um tsunami)
Comprar XYZ colocar mais OTM ou índice coloca para proteger contra grandes perdas de mercado (por exemplo, ataques do 11 de setembro de 2001)
O exemplo mostra que as opções de venda são muito parecidas com a execução de uma companhia de seguros. O negócio de uma companhia de seguros one-man é coletar prêmios de compradores de opções em troca dos riscos de perdas nos mercados subjacentes das opções e ganhar lucros a partir da queda do tempo das opções.